Clase 3 - Aprendiendo de los Emprendedores e Introduccion a Financiamiento
Datos
- Fecha: sabado 21/03/2026, 08:30 a 12:00
- Modalidad: Presencial (Semana 1)
- Profesor: Daniel Serrot
Contenidos (segun programa)
- Tipos de financiamiento y sus diferencias: mapa de inversores (funders).
- Principales drivers que llevan a los inversores a invertir.
- Metodos de valuacion de emprendimientos.
- Criterio de seleccion de los inversores. Que buscan los VC’s al seleccionar emprendimientos.
- Legal entity que recibira los fondos, donde esta ubicada?, donde conviene que este ubicada?
Material descargado
Contenido de la presentacion
Financiamiento de Startups
Como se financian los startups?
Opportunity Creation Process: Proceso de seleccion que va desde muchas oportunidades crudas (Raw Opportunities) hasta pocas oportunidades excepcionales (Exceptional Opportunities), pasando por un Quality Hurdle. Combina Observacion Externa (fase afuera-adentro) con Introspeccion Enfocada (fase adentro-afuera).
Analogias de seleccion:
- Pharmaceutical Drug Development: 10,000 nuevos compuestos descubiertos → 8-12 anos, 1B → 1 nueva droga
- Hollywood Film Studios: 500 “pitches” → 3-5 anos, $50-200M → 1 nueva pelicula
- Venture Capital: Grafico de Innovation Tournaments (Terwiesch & Ulrich, 2009) mostrando fases de seleccion y desarrollo
TIR requerida por etapa (signaling)
| Etapa | Inversor | Monto | TIR Requerida |
|---|---|---|---|
| Seed | Savings, family & friends | 0-25K$ | 80-100% |
| Start-Up | Angel investor | 25K | 50-70% |
| Primary expansion (1st round) | VC / PE funds | 1M | 35-60% |
| Secondary expansion (2nd round) | VC/PE, Strategic investors | 1M | 25-50% |
| Bridge Financing | VC/PE, Strategic investors | 1M | 20-35% |
| IPO | Financial investors | $20M+ | 10-20% |
Average for 200 VC firms in: US, UK, France, Belgium and The Netherlands (Manigart et al., 2002)
VC Method - Ejemplo de calculo
Parametros VC:
- Inversion Inicial = 1 M$
- Horizonte de salida = 5 anos
- TIR anual = 50%
Valor del Equity a la salida:
- P/S ratio comparable: 1,5
- Ventas Ano 5 = 34 M$
- Valor del Equity Ano 3 = 51 M$
Estructura del deal:
- Participacion VC = VC tranche / Valor Equity = 7,6/51 = 15%
- Participacion Entrepreneur = 1 - VC Part. = 100%-15% = 85%
- Valuacion Post-money = I₀ / Porcion VC = 1M
- Valuacion Pre-money = Post-money - I₀ = 6,7 - 1 = 5,7 M$
- Porcion Entrepreneur = Particip. x Val. Post-money = 5,7 M$
Cash on Cash results
| TIR | 3 anos | 5 anos | 7 anos | 10 anos |
|---|---|---|---|---|
| 30% | 2,2x | 3,7x | 6,3x | 13,8x |
| 50% | 3,4x | 7,6x | 17,1x | 57,7x |
| 70% | 4,9x | 14,2x | 41,0x | 201,6x |
| 100% | 8,0x | 32,0x | 128,0x | 1024,0x |
Que espera un VC de sus inversiones?
Tres categorias: Perdida (“Write-Off”) | Recupera Inversion | Fund Maker or Fund Returner “spray & pray” approach vs “Can Your Start-up ‘Return The Fund?‘”